更新：2025-01-02 05:57:16
核心观点：近期市场对财政支持化债分歧不大，对促进房地产市场止跌回稳的后续举措积极关注，对直接强刺激消费的预期也有所调整。短期美国大选结果、美国再通胀与美债利率上行预期以及人民币兑美元汇率面临的约束，也使得国内政策对冲仍有一定复杂性，投资者需耐心观察，从容应对。但无论外因如何演变，我们相信最终内因更重要，中期牛市的核心逻辑—政策全力振兴经济，没有改变。短期我们认为可考虑底仓配置高胜率的化债与资产重估方向，精选内需景气品种，逢低布局核心资产，重视供给收缩，困境反转预期方向则徐徐图之。重点关注银行、保险、建筑、工程机械、创新药、新能源车、家电、电力设备、互联网等。重点关注主题：新质生产力，并购重组等。
传媒板块有望迎来估值修复。
9部AIGC电影短片今日上映
12月6日，中国首个AIGC导演共创计划如期上线。该计划由快手自研视频生成大模型产品“可灵AI”联合李少红、贾樟柯、叶锦添、薛晓路、俞白眉、董润年、张吃鱼、王子川、王卯卯等9位导演共同发起。
作品题材涵盖奇幻、志怪、亲情、动画等。据悉，这9部具有实验性质的电影短片全部使用可灵AI进行视频生成，届时影片将揭晓。电影导演完全依托视频生成大模型，群体深度参与电影级内容创作，在中国尚属首次。
影视文娱领域是AIGC应用落地最快的领域之一，包括可灵AI在内的技术革新和迭代，极大地降低视频内容制作的门槛，提升内容生产效率。
专家预测，随着视觉生成大模型技术的不断突破，未来一至两年，在AIGC领域有望落地影视工业级的生产工具，并规模化应用。
中信证券称，展望2025年，科技产业的投资主线将继续围绕AI展开，推荐关注AI算力、应用与数据、AI终端三个方向的投资机会。
OpenAI放大招！传媒板块大涨
12月5日，OpenAI官方在X上发布帖子，“12天、12场直播，一堆大大小小的新东西，OpenAI的12天活动期从今天开始。”
今年2月OpenAI发布Sora文生视频demo之后，一直没有对外正式开放使用。OpenAI现在将推出一堆产品更新亮相，或将再度引爆市场热度。目前市场重点预期的几个产品为： Sora文生视频、下一代GPT模型以及智能体Operator。
Sora一旦落地性能超预期，可能再一次成为AI视频生成技术的里程碑事件。下一代GPT模型将会支持更大的上下文窗口，进一步推动应用的发展，同时也会带动算力。另外，值得期待的是，Operator是OpenAI计划于2025年1月推出的一款新型智能体，这次可能会先展示。
消息一出，引领市场情绪修复，连续下跌的传媒股大幅反弹领涨两市，兆讯传媒、福石控股均“20cm”涨停，蓝色光标、因赛集团涨超10%，华扬联众、风语筑、中广天择、引力传媒、三人行、天地在线涨停。
传媒行业作为TMT重要板块，在AI赋能下科技属性显著增强。10月以来，传媒行业并购案例频现，如因赛集团拟收购智者品牌80%股权，天地在线拟收购佳投集团100%股权等，中文传媒收购了江教传媒100%股权和高校出版社51%股权。后续传媒板块更多并购案例或陆续落地。
科技重组一般具有较高的溢价效益。9月24日以来因赛集团、天地在线分别上涨76.11%，83.48%。华泰证券研报表示，展望2025年投资关注三条主线：一是AI应用持续迭代，明年有望加速落地。投资逻辑由“主题性趋势投资”向“产业兑现投资”转变，行业发展仍具备较大空间；二是电影板块有望底部反转；促经济政策有望推动游戏、营销等顺周期行业回暖；三是并购重组方向。
这些传媒股涨幅滞后
申万一级传媒指数年内涨幅10.86%，板块估值40.91倍。宏观经济放缓、内容供应不足和竞争加剧是导致传媒行业估值不高的主要原因。不过在政策支持和AI技术创新的驱动下，有望推动优质企业增长，提升市场对行业前景的期待。
中金公司认为，从估值角度，当前申万（传媒）板块估值已处于近5年中低位水平且机构配置比例较低，建议关注估值修复弹性。
从估值水平来看，板块个股中滚动市盈率低于30倍的有28只，其中中原传媒9.94倍，千亿市值分众传媒也仅19.72倍。
今年以来11只传媒股迎来百家机构的密集调研，其中汤姆猫、吉比特、恺英网络、易点天下、分众传媒、神州泰岳、因赛集团均超200家。
汤姆猫被调研次数达518次，位居首位。汤姆猫因“谷子经济+AI产品即将上市+智能语音机器人+AI手游”多概念加持，股价自9月24日以来大涨108%。公司在最近的贝莱德基金、博道基金、长城基金、金鹰基金等机构的调研中透露，目前公司正推进研发的AI产品上市前期准备工作，计划于春节前实现第一批产品的上市。
自9月24日以来，申万传媒板块大涨47.53%，个股快速反弹，流金科技、易点天下、天龙集团、福石控股、蓝色光标等10只个股股价翻倍。不过仍有部分个股还趴在地板上，部分获机构看好的低估值股或迎来补涨。
据数据宝统计，低估值且获3家及以上机构一致看好的个股，以最新收盘价与2023年以来高点相比，3股回撤幅度超50%，分别是吉比特、三人行、三七互娱。
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校对：李凌锋股票网平台
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